Bloomberg The Asia Trade 亞洲市場 W46 20251110 – 20251116

本集新聞影片全面概述亞洲市場開盤情況，聚焦關鍵經濟新聞、持續中的美國政府停擺，以及首爾 AI 峰會。影片包含對金融專家與產業領袖的訪談，探討市場韌性、AI 泡沫疑慮，以及各地區的經濟展望。

亞洲市場概況與關鍵經濟新聞

• 00:00:27 亞洲市場謹慎開盤：投資人正評估科技股所面對的壓力與美國經濟的不確定性。
• 00:00:49 中國消費者物價上漲：受假期消費推動，10 月意外上漲，但通縮壓力依然存在。
• 00:01:00 首爾 AI 峰會：市場對 AI 與晶片股的漲勢日增疑慮，專家探討 AI 與產業的融合。
• 00:01:36 AI 泡沫擔憂：此憂慮在亞洲尤為明顯，因三星（Samsung）、SK 海力士（SK Hynix）與台積電（TSMC）等科技巨頭在區域指數中佔比重大（分別佔韓國 KOSPI 指數 30%、台灣指數 40%）。
• 00:02:29 中國即將公布大量經濟數據：預計於週五公布，包括零售銷售、工業生產與投資數據，皆指向動能放緩。
• 00:02:46 其他經濟數據：日本將公布債券選擇權數據，韓國與澳洲將公布就業數據。
• 00:03:15 中國 CPI 數據：受 10 月長假推動意外上漲，可能顯示需求趨於穩定。
• 00:03:40 美國期貨開盤上揚：AI 相關股跌幅收窄後上漲 0.6%，市場樂觀認為美國政府停擺有望結束。
• 00:04:09 聯準會「摸黑駕駛」：因政府停擺導致關鍵數據缺失，聯邦準備理事會（Fed）難以制定政策。

專訪 UBS 安東尼·斯威特曼（Anthony Sweetman）

• 00:04:29 全球市場環境：特徵為不確定性，但市場仍強勁且具建設性。
• 00:05:18 幾乎全球範圍內，併購活動正在加速，前景樂觀，主要受限於交易機會數量。
• 00:05:37 AI 是否為泡沫？：AI 產品與服務的持續需求毋庸置疑，但參與者的長期獲利能力尚待確認，可能需數年時間才能明朗。
• 00:06:09 UBS 的 AI 布局：利用 AI 提升客戶服務，並為 AI 參與者提供服務（募資、併購）。
• 00:06:36 脆弱／受益產業：
  • 受益產業：因地緣政治不確定性與供應鏈去中國化努力，稀土（Rare Earths）產業受惠。
  • 中國對稀土的掌控：中國仍將是重要生產國，但供應鏈多元化確有誠意，正推動新項目投資。
• 00:07:54 私募市場：全球正吸引大量資金。UBS 同時服務私募與公開市場，提供募資與二手交易服務。
  • 私募市場風險：相較於上市市場，需承擔流動性溢價（illiquidity premium）。
• 00:09:06 2026 年交易活動展望：
  • 澳洲礦業與資源業：黃金交易尤其活躍。
  • 印度：活動預期成長，但需時日才能追上更成熟的市場。
• 00:10:20 UBS 在亞洲的策略重點：持續投資亞洲，在大中華區、韓國、東南亞、澳洲與日本擴大業務佈局。
• 00:11:07 澳洲財富管理：因潛在需求與產業轉型，收購澳洲財富管理業務的意願正加速，但仍受限於交易機會。
• 00:11:39 澳洲高淨值人士的全球投資：此趨勢持續，因儲蓄池擴大且需全球配置資本，降低過去對澳洲股票的過度集中。
• 00:12:52 2026 年主要風險：市場狀況是最大驅動因素；目前雖正面，但無保證。

美國政府停擺的影響與展望

• 00:14:14 參議院表決支出案：參議院多數黨領袖約翰·圖恩（John Thune）計畫表決終止政府停擺，若細節（如保護政府雇員）談妥，可能獲民主黨支持。
• 00:14:43 共和黨反對 ACA 補貼：共和黨拒絕民主黨提出的「平價醫療法案」（Affordable Care Act）補貼提案，稱其加重納稅人負擔。
• 00:15:02 停擺即將結束？：有可能，但也可能破局。民主黨目前正審慎評估。
• 00:15:23 提議的撥款計畫：為退伍軍人事務部、農業部（糧食援助）與國會提供一年資金；其他機構撥款至 1 月 30 日。承諾表決延長醫療補貼是爭議焦點。
• 00:16:24 感恩節旅遊壓力：即將到來的感恩節假期（全年最繁忙旅遊期）正施加巨大壓力，迫使政府解決停擺，以免機場陷入混亂。
• 00:17:33 經濟影響：
  • 4,000 萬美國人仰賴的糧食援助陷入停滯。
  • 數千名聯邦雇員遭強制無薪休假或無薪工作。
  • 空中交通管制員請病假或兼職打工。
  • 每週造成 150 億美元的經濟損失。
• 00:19:04 聯準會的數據黑洞：缺乏數據使聯準會難以做出明智決策，12 月會議可能「摸黑前行」。
• 00:20:06 政治催化劑：近期民主黨在州選舉大獲全勝使其立場強硬，但旅遊旺季壓力可能促成協議。
• 00:21:03 長期停擺影響：可能導致美國 GDP 轉為負成長。
• 00:21:11 通膨展望：對 2% 通膨目標感到安心，通膨軌跡正由 4% 下降至 2% 中段。
• 00:21:40 關稅紅利：川普（Trump）建議的關稅紅利可能透過減稅實現，而非直接現金發放。
• 00:22:47 美國資產與美元走弱：那斯達克期貨表現優於標準普爾 500 指數。彭博美元指數跌至一週低點，反映經濟衝擊。
• 00:23:29 消費者信心與油價：消費者信心創三年新低；油價因缺乏政府數據而波動。
• 00:53:50 參議院民主黨同意共和黨法案：溫和派民主黨人已同意推動共和黨提出的法案以結束停擺，主因是機場混亂與感恩節假期所引發的公眾壓力。
• 00:55:34 投資人重新布局：稅收持續但支出停擺，使美國財政部一般帳戶（TGA）餘額增加，一旦停擺結束，此情況將逆轉，可能帶來更寬鬆的流動性。
• 00:56:14 聯準會的數據困境：主席鮑爾（Powell）表示，聯準會不會在數據不足的情況下行動。然而，州級申領數據與民間部門數據可提供部分洞見，且政府一旦重啟，9 月就業報告應可迅速發布。
• 00:57:45 就業 vs. 通膨：聯準會內部對兩者皆有顧慮。通膨預期下行（房租、油價下跌，單位勞動成本穩定）。更大的擔憂在於資產泡沫與衰退之間的權衡。
• 01:03:04 美國公債殖利率持穩：儘管政府停擺，殖利率仍穩定，但因大型公債拍賣，財政部市場將迎來艱難的一週。

中國經濟數據與通縮壓力

• 00:24:38 中國 CPI 意外上漲：10 月受假期旅遊與食品支出推動而上升。
• 00:24:56 可持續復甦？：分析師不認為此為趨勢起點，預期通縮壓力仍將持續。
• 00:25:09 數據細項：
  • CPI：+0.1%（正面意外）
  • PPI：-2.1%（優於預期）
  • 國慶黃金週帶來一次性提振。
• 00:25:58 去產能運動：政府因擔憂失業，去產能措施力度不足。
• 00:26:38 彭博對中國價格數據的分析：
  • 追蹤兩年內 67 項商品與服務。
  • 51 項商品價格大幅折讓，降幅遠超整體 CPI。
  • 例子：黃瓜、雞蛋、茄子、比亞迪汽車（降價 27%）、微波爐（降價 8%）。
  • 服務價格上漲：景點門票、幼稚園學費、住宅管理費。
  • 消費者因預期價格進一步下跌而延後消費，尤其是大件商品。
  • 對工業利潤的影響：逾 25% 的中國上市公司上半年虧損，為 25 年來最高，影響資本支出（CAPEX）、研發與薪資。
  • 此現象形成難以打破的通縮螺旋。

首爾 AI 峰會與科技產業洞察

• 00:01:00 AI 峰會重點：探討 AI 與產業的融合，對 AI 與晶片股漲勢的疑慮日增。
• 00:01:48 市場集中度：三星與 SK 海力士佔韓國 KOSPI 指數 30%，台積電佔台灣指數 40%，凸顯科技股表現的影響力。
• 00:40:05 AI 泡沫擔憂：韓國交易所警告 SK 海力士股價去年飆漲 200%，顯然受 AI 樂觀情緒推動。
• 00:42:59 Furiosa AI 晶片技術：
  • 認為 AI 晶片需在提供高效能的同時，更具永續性與能源效率。
  • 正開發「Renegade」晶片，採用根本更優的架構，提供更永續的解決方案。
• 00:44:00 AI 泡沫作為契機：執行長認為，市場對 AI 泡沫（過度資本支出、能源消耗）的擔憂，正是其永續且具成本效益解決方案的有力故事。
• 00:44:28 韓國在 AI 的角色：半導體實力強大，工程師人才庫豐沛，在 AI 基礎設施中扮演重要角色。
• 00:45:12 Furiosa 的募資需求：需國內與國際投資人支持以擴大規模，並說服全球社群認可韓國在半導體領域的地位。
• 00:59:04 AI 股價上漲的永續性：馬克·蘇默林（Marc Sumerlin）對 AI 資產價格表示憂慮，指出其本益比（30 倍）遠高於工業企業（15 倍），但短期內尚無轉折催化劑。
• 01:00:11 AI 與就業：AI 可能提升生產力，但也可能導致大規模失業或初級職缺減少，此為政策制定者重大憂慮。
• 01:12:45 CJ 集團的 AI 策略：
  • 視 AI 為策略成長引擎，而非僅是工具。
  • 聚焦於提升生活產業（食品、娛樂、零售）的創意、營運效率與個人化內容。
  • 旨在透過 AI 普及創作過程，讓更多人參與。
• 01:14:41 Q Video 解決方案：推出此方案讓大眾參與創作與創新表達，運用 AI 引擎將想像力化為現實。
• 01:15:44 AI 與職位流失：CJ 認為 AI 將輔助與強化人類創意，而非取代工作。關鍵在於打造人類與 AI 協作的生態系。
• 01:17:22 AI 的全球前景：AI 預期將連接消費者與產品、理解消費者意圖，並即時提供所需內容。
• 01:18:24 CJ 最具潛力的 AI 應用領域：創意與文化，因 AI 可滿足市場對更沉浸式體驗與個人化內容的需求。

企業新聞與市場動態

• 00:29:08 NVIDIA 與台積電：NVIDIA 執行長要求台積電增加晶片供應以滿足蓬勃的 AI 需求；台積電預期創下銷售紀錄。
• 00:29:30 中國晶片出口豁免：確認已採取措施豁免民用晶片的合規出口管制，並敦促荷蘭在 Nexperia 遭荷蘭管制後「糾正錯誤做法」。
• 00:30:09 澳洲準備銀行（RBA）立場：副行長表示央行仍可達成通膨目標，但需提升供給能力。上月維持利率不變，但房價使降溫努力更形複雜。
• 00:31:03 日本資產：日經期貨預期反彈，因 AI 股前一週表現艱困。市場關注 30 年期與 5 年期債券選擇權。
• 00:31:41 亞洲繁忙財報週：騰訊（AI 需求訊號）、軟銀（受惠 AI 熱潮）、索尼（Sony）。
• 00:32:45 索尼遊戲業務：預期穩健，正轉向多平台模式。強勁遊戲作品帶動營收，預期 12 月季度仍將強勁。
• 00:33:55 軟銀財報：聚焦願景基金（Vision Fund，包含公開與私募投資），特別是 OpenAI（預期 2027 年 IPO）與機器人投資。
• 00:36:37 關稅對索尼的影響：透過供應鏈多元化（將產線自中國轉移至越南等亞洲國家）與在墨西哥生產產品有效應對。已下修對營業利潤的預期影響。
• 01:11:15 奧林巴斯（Olympus）股價飆升：新任執行長改革營運、削減成本並宣布裁員後，股價上漲 14%。
• 01:11:58 亞洲股市反彈：韓國 KOSPI 指數領漲，SK 海力士與三星支撐漲勢。
• 01:20:12 輝瑞（Pfizer）收購 Metsera：歷經競標戰後提高收購價成功奪標。
• 01:20:37 澳新銀行（ANZ）未達預期：獲利下滑 14%，執行長正透過削減成本與簡化營運改革銀行。
• 01:21:33 菲律賓經濟放緩：受政府貪腐醜聞打擊消費者信心影響，第三季成長大幅放緩且低於預期。股市為全球表現最差。
• 01:22:04 Maynilad IPO：為四年來最大規模，獲強勁國際與國內需求，但因整體市場環境低迷，上市表現平淡。
• 01:24:11 Maynilad 資本支出計畫：IPO 募資金額部分用於 1,630 億披索的資本支出承諾，涵蓋水源、污水處理覆蓋率、能力提升、客戶參與、AI 與自動化。
• 01:25:15 Maynilad 擴張計畫：聚焦改善西區服務、向既有商業／工業客戶提供污水處理服務、服務馬尼拉灣填海計畫，並與地方政府單位（LGUs）與供水區合作。
• 01:26:47 Maynilad 政治風險：特許經營協議已重新談判，提供更穩定架構，包含 12% 的初始現金部位報酬率與延長特許經營權。水費佔家庭支出比例小，且費率與亞洲鄰國相當。
• 01:28:55 亞洲開發銀行（ADB）與國際金融公司（IFC）投資 Maynilad：預期將帶來全球標準的永續性、治理與營運卓越。
• 01:31:23 科技股繁忙財報週：騰訊、鴻海（AI 伺服器業務強勁）、軟銀（願景基金、OpenAI）、索尼（營業利潤可能下滑）。京東（JD.com）亦將公布財報，正面對電商戰爭。

結論

新聞影片凸顯全球市場正處於動盪時期：亞洲市場因科技股壓力與美國經濟不確定性而謹慎開盤。儘管美國政府停擺投下陰影，市場對其解決仍存樂觀。首爾 AI 峰會既彰顯 AI 的巨大潛力，也凸顯日益增長的 AI 泡沫疑慮，產業領袖正聚焦於永續與高效的 AI 解決方案。中國經濟數據呈現矛盾訊號：假期消費推升 CPI，但通縮壓力持續存在。整體而言，市場正應對重大的地緣政治、科技與經濟轉變。