Bloomberg The China Show 中國現場 W46 20251110 – 20251116

這集新聞影片全面概述新交易週開始時的亞洲市場狀況，聚焦關鍵經濟指標、地緣政治發展與市場趨勢。主要目的是向觀眾介紹影響大中華區與亞太地區市場走勢的因素，包括美國政府停擺可能結束、中國通膨數據，以及蓬勃發展的 AI 產業。

市場概況與主要驅動因素

• 00:00:02 節目以大中華區市場開盤倒數開始，強調亞太地區股市上漲及美國期貨走高，因出現美國聯邦政府停擺可能結束的跡象。
• 00:00:23 指出中國消費者物價因假期消費而上漲，但潛在的通縮壓力仍是隱憂。
• 00:00:35 AI 晶片強勁需求是重要驅動力，黃仁勳（Jensen Huang）要求台積電提高產量。
• 00:01:13 市場早盤動能正面，受惠於美國政府停擺可能結束的希望，這可能消除不確定性。
• 00:01:43 來自週五的 NVIDIA 漲勢與正面的通膨數據也促成市場平穩。
• 00:02:15 KOSPI、台灣（台積電）與澳洲等市場的強勁表現提振了風險偏好。
• 00:02:50 本週將公布重要美國數據，包括週四的 CPI 數據（取決於政府是否重啟），中國的零售銷售與工業生產數據預計於週五公布。

中國經濟概況

• 00:04:01 中國官方通膨數據顯示，10 月通膨略有緩解，CPI 終結連續兩個月通縮，回升至 0.2%。
• 00:04:21 然而，長期趨勢並不樂觀，今年大部分時間 CPI 在零或負值附近徘徊。
• 00:04:30 PPI 為 -2.1%，同樣有所緩解但仍為負值。
• 00:04:37 彭博經濟學家認為，正面的 CPI 是一次性反彈，受國慶黃金週假期提振旅遊與消費所致。
• 00:04:48 PPI 方面的通縮壓力可能延續至明年年中，表明政府需要採取更強力行動對抗產能過剩。
• 00:05:20 彭博對 67 項商品與服務的分析顯示，包括紅酒、汽車、房價與常見食品在內的各領域普遍出現通縮。
• 00:06:49 這種通縮壓縮了企業獲利，今年上半年超過 25% 的中國上市公司虧損——25 年來最高。
• 00:07:01 「殭屍企業」（無法支付利息的企業）數量增加，導致資本支出下降與裁員（2024 年超過 40% 的企業）。
• 00:07:30 這形成了通縮螺旋，因為民眾推遲消費。

美國政府停擺最新進展

• 00:07:47 美國資產上漲，因政府停擺可能接近尾聲。
• 00:08:13 華盛頓今晚預期進行程序性測試表決，可能為參議院通過結束停擺的法案鋪路。
• 00:08:38 讓步包括共和黨承諾於 12 月表決延長歐巴馬健保（Obamacare）保費補貼。
• 00:09:11 提議的法案將為部分機構提供至明年年底的資金，其他機構則至 1 月 30 日，表明這是短期解決方案。
• 00:09:40 結束停擺的壓力來自公眾指責、近期民主黨選舉勝利，以及航班延誤與大暴風雪等混亂。
• 00:43:58 測試表決需要所有成員同意才能快速結束停擺；任何參議員都可能造成延誤。眾議院也需通過該法案。
• 00:44:15 眾議院議長麥克·強森（Mike Johnson）將提前兩天通知議員進行表決。
• 00:47:29 美國期貨在早盤高點後已回吐大部分漲幅，美元也快速回落，反映對下一步行動的不確定性。
• 00:51:10 停擺持續時間對市場消化至關重要。聯準會的決策（可能不顧數據而降息）是關注焦點。

AI 與科技產業趨勢

• 00:00:35 NVIDIA 執行長黃仁勳要求台積電提高 AI 晶片產量，顯示強勁需求。
• 00:30:29 NVIDIA 執行長會晤台積電執行長，要求增設備與供應以滿足 AI 需求，確認 AI 的強勁成長。
• 00:31:08 SK 海力士與三星等 AI 記憶體晶片供應商已大幅擴產。
• 00:31:23 台積電指出產能非常緊繃，凸顯供應面挑戰。
• 00:31:47 鴻海（富士康）預期其 AI 業務將呈現強勁成長。
• 00:32:02 軟銀及其願景基金（Vision Fund）持有 OpenAI 等投資，是關鍵的 AI 布局。
• 00:32:21 騰訊與京東是重要的中國科技企業，騰訊在消費性 AI 領域表現良好。
• 00:33:00 首爾 AI 峰會匯聚領導者討論 AI 與產業融合。
• 00:34:21 LG 人工智慧研究中心正為韓國開發專有 AI 基礎模型，目標是建立開源模型以促進其他產業。
• 00:36:04 韓國政府視 AI 轉型為產業關鍵，正投資五大主要產業。
• 00:36:15 專家駁斥對 AI 泡沫的擔憂，認為 AI 是持續進展，而非顛覆性變革。
• 00:37:01 LG 計劃透過 AI 強化其多元化業務（電子、化學），將 AI 工作流程整合至特定產業流程中。
• 00:39:13 LG 正與 Renegade Chip 等國內晶片公司合作，降低對外部 AI 晶片的依賴。
• 01:23:14 矽谷公司正越來越多地使用低成本、開源的中國 AI 模型。
• 01:24:41 例子包括一位創投使用北京 Moonshot AI，以及 Airbnb 執行長使用阿里巴巴的 QN 模型。
• 01:25:46 中國 AI 模型的吸引力在於其有效性與可負擔性，以及開源特性。
• 01:26:36 雖然美國在尖端晶片與運算方面仍具優勢，但開發者日益採用中國 AI 可能挑戰美國在 AI 創新方面的主導地位。

區域市場表現與展望

• 00:12:46 亞太地區股市今年迄今上漲 25%，有望迎來 2017 年以來最佳年度表現。
• 00:13:25 第三季財報創紀錄，全球股權成長達兩位數，亞洲尤其突出。
• 00:13:43 香港資金流入成長 30%，顯示所有資產類別前景非常正面。
• 00:14:15 長期趨勢包括全球化的動態變化、外匯資金流動、私募信貸融資，以及發揮亞洲優勢的 AI 基礎設施。
• 00:15:08 日本正經歷企業治理改革與動態活動，吸引私募股權興趣。
• 00:16:11 日本不再是「沉睡的巨人」，日本銀行（BOJ）干預增加與總體政策轉變吸引全球關注。
• 00:17:01 利率上升使日本政府債券（JGBs）具吸引力，儘管存在貨幣避險問題。
• 00:17:17 日本利率上升帶來的總體政策分歧，使其成為股權投資的有趣總體布局。
• 00:18:11 對中國的看法正從「是否值得投資？」轉變為「如何應對變革？」，全球投資者展現真誠興趣。
• 00:18:50 香港股權資金流動成長 30%，外匯出現兩位數成長，受機構避險驅動。
• 00:28:07 市場波動劇烈，日經指數與 KOSPI 出現大幅波動，部分原因是集中風險（例如台積電佔台灣加權指數 40%）。
• 00:29:25 預期將出現進一步修正，因估值仍是隱憂，且強勢美元對風險較高的亞洲資產造成壓力。
• 00:51:21 新興市場經濟體正根據自身數據執行寬鬆週期，與聯準會決策脫鉤。
• 00:52:10 新興市場經濟體基本面依然強勁，此脫鉤預期將持續。
• 00:52:57 建議對存續期間採取平衡方法，在投資組合表現上提高選擇性。
• 00:53:48 美元預期將維持區間波動，除非市場條件發生重大變化，否則不會出現上半年同等程度的疲軟。
• 00:55:04 對新興市場本幣債券，尤其是本國利率，持高度信心。
• 00:55:44 中國重返美元債券市場，以有利利率吸引強勁需求，被視為信心投票。
• 00:56:30 由於發行人發展本地市場與多元化融資，新興市場（包括亞洲）的供給結構性緊縮預期將持續。
• 00:58:03 固定收益中與 AI 相關的債券發行強勁但有限，資本支出（CAPEX）預期將推動進一步發展。
• 00:58:19 明年表現的最大驅動力將是聯準會與全球利率，特別是在上半年。

地緣政治與供應鏈發展

• 01:06:27 凱文·哈塞特（Kevin Hassett）表示，美國政府停擺可能對成長造成重大影響，甚至導致第四季 GDP 轉負。
• 01:07:00 財政部長史考特·貝森特（Scott Bessent）建議關稅紅利可能透過減稅實現。
• 01:07:45 美國最高法院暫時允許川普政府扣留 400 萬美元糧食援助。
• 01:08:12 中國與歐盟正加入新聯盟以降低碳排放，尋求協調標準並促進去碳化。
• 01:20:42 中國確認正在豁免合規的民用晶片出口，敦促歐盟解決影響全球汽車生產的貿易爭端。
• 01:21:01 此舉是因與一家荷蘭公司（由中資企業擁有）的爭端而採取，該公司已停止向歐盟供應關鍵晶片。
• 01:22:22 企業因應地緣政治風險更謹慎地管理供應鏈，降低對單一國家主導的依賴。

結論

本新聞影片凸顯複雜且動態的市場環境：一方面對美國政府停擺可能結束與蓬勃發展的 AI 產業持樂觀態度，另一方面中國持續的通縮壓力與影響供應鏈的地緣政治緊張局勢形成對比。亞太地區，尤其是日本與香港，呈現強勁的股權表現，而新興市場則展現日益脫離聯準會政策的獨立性。低成本、開源的中國 AI 模型崛起，為全球科技格局帶來新的競爭動態。