Bloomberg Technology 彭博科技新聞 W48 20251124 – 20251130

總覽
00:00:06 本集彭博科技節目探討人工智慧、數據中心、市場和新興科技的交集。主要議題：人工智慧數據中心的建設（及其融資風險）、亞馬遜與雲端足跡、先進晶片的地緣政治（NVIDIA → 中國）、加密貨幣市場動盪（比特幣ETF資金外流）、量子技術應用於無人機（IonQ）、GPU折舊及誰承擔該風險、人工智慧對生命科學的影響，以及旅遊/體驗領域的併購與人工智慧驅動的產品動向。

節目環節與重點

1) 開場頭條——市場、比特幣、亞馬遜數據中心
00:00:06

• 節目以頭條新聞開場：人工智慧數據中心債務辯論、投資者從比特幣ETF撤出35億美元，以及納斯達克受人工智慧贏家推動而上漲。
• 比特幣在本環節中下跌約1.5%；ETF資金外流被標記為顯著（自2022年崩盤以來最差的基礎資產表現）。

00:01:27 亞馬遜的數據中心足跡

• 彭博報導：亞馬遜擁有大約900個數據中心（自有、管理、租賃或共置）。
• 去年AWS約20%的電力來自共置設施（第三方數據中心）。
• 大量使用共置的原因：上市速度、靈活性以及需求增長的不確定性——尤其是在國際市場。

2) 人工智慧數據中心建設與信用風險——專訪Jay Hatfield
00:03:24 背景

• 大型科技公司正借貸為人工智慧基礎設施融資；發行規模在信貸市場引發質疑。

00:03:55 Jay Hatfield（Infrastructure Capital執行長/投資長）——主要觀點

• 市場部分領域可能存在泡沫（加密貨幣和OpenAI估值等特定公司），但並非全面的市場泡沫。
• 大多數承諾都由強勁的現金流支持，因此系統性信貸擔憂有限，但存在部分風險。
• 有利於某些人工智慧參與者供應商的市場交易已被拉伸；其中一些交易正「變得疲憊」。
• 關於利率：投資者最關心10年期公債殖利率維持在約4%附近；聯準會降息預期影響風險偏好。
• 整體看好亞馬遜/AWS：在雲端領域的領導地位 + 不斷改善的盈利能力 = 被低估的上行空間。

00:09:01 突發：AWS將為美國政府建造專用基礎設施

• AWS將為美國政府部署首個專用基礎設施，增加近1.3吉瓦——突顯AWS對人工智慧/雲端和政府工作負載的承諾。

3) 地緣政治：關於向中國銷售NVIDIA人工智慧晶片的辯論
00:10:55 Howard Lutnick與更廣泛的背景

• 美國正在權衡是否允許向中國銷售NVIDIA更複雜的H200級晶片——決定權在總統。
• 如果獲批，這將標誌著美國出口管制政策的改變。

00:11:48 Mike Shepard分析

• H200的決定缺乏全面的法律簽署；它並非之前討論的最高階Blackwell晶片。
• 華盛頓存在兩個陣營：
• 那些（以及Jensen Huang的公開論點）認為銷售有助於美國公司在中國內部競爭（商業/戰略論點）。
• 鷹派聲音擔心銷售會賦予北京先進的監控/武器能力（國家安全風險）。
• 政府正在權衡——權衡涉及技術、商業和戰略。

4) 媒體整合、併購格局
00:14:35 川普評論與FCC動態

• 川普總統批評媒體擴張；聯邦通訊委員會委員Brendan Carr主張給予電視公司更多自由——可能影響地方電視整合和重大競標（例如，華納兄弟探索）。

5) 量子計算遇上無人機——IonQ + Heven Arotech
00:17:36 公告與理由

• IonQ與Heven Arotech合作開發量子無人機（將量子網路、感測和計算整合到空中平台）。
• 無人機完成了量子網路/感測/計算的「第四個饋線」（陸地、海洋、太空、空中）。

00:18:57 IonQ帶來什麼及應用

• 無人機與機隊之間的量子網路，用於機隊協調、監控、早期信號檢測，並嵌入量子感測器以進行導航/時間同步。
• 用例包括將機載量子系統與衛星圖像和IonQ雲端/計算結合進行分析。

00:21:05 性能主張與商業化

• IonQ引用合作夥伴（AWS、AstraZeneca、NVIDIA）並聲稱擁有量子優勢：例如，與傳統GPU工作流程相比，速度提升20倍（子組件速度提升更多），以及一台被描述為功能強大得多（聲稱「強大2.6億倍」）的新型電腦。
• IonQ籌集了約30億美元（7月至10月），以加速商業化和政府業務的發展。

6) 市場更新——比特幣、ETF、SPAC和加密貨幣國庫券
00:23:02 市場波動與比特幣ETF資金流動

• 市場波動被認為有所加劇；比特幣有所回升，但本月在績效指標方面有望成為FTX以來最差的一個月（早前強調的大量ETF資金外流）。

00:23:42 加密貨幣記者（Chris/Emily）——比特幣疲軟的驅動因素

• 拋售是由於清算和動能解除，而非單一的特定催化劑（不像FTX時代的醜聞）。
• 年末加密貨幣的稅務和會計不確定性也可能鼓勵拋售。
• 散戶信心正在緩慢恢復；機構ETF數據將是關鍵觀察點。

00:26:07 SPAC回歸與加密貨幣國庫券的風險

• SPAC正在重新出現並瞄準潮流行業（加密貨幣、量子、電動汽車等）。
• 許多數位資產國庫公司依賴加密貨幣價格動能；它們可能以低於淨資產價值（NAV）的價格交易，如果市場轉向，會讓散戶投資者面臨下行風險。

7) GPU折舊、會計和傳染風險——Dina的報導
00:29:21 核心問題

• 公司必須為GPU選擇一個會計上的「使用壽命」。由於歷史數據有限，許多公司按5-6年攤銷，而鑑於GPU的快速發布，硬體淘汰速度可能更快。

00:30:09 後果

• 如果GPU淘汰速度快於預期，公司可能會人為地提高利潤（折舊期過長）。
• 一些公司仍使用舊晶片（例如A100）進行推斷；較新的Blackwell晶片用於頂級訓練工作——訓練/推斷之間的再利用和可替代性是一個因素。

00:32:43 誰承擔風險？

• 大量債務為GPU提供了資金；問題依然存在：如果使用壽命縮短，貸方是否會尋求更多抵押品，以及誰將承擔受損資產？
• 監管機構和投資者應考慮，如果淘汰和資產減記同時發生，可能出現的傳染效應。

8) 生命科學中的人工智慧——Lily Lyman (Underscore VC)
00:33:49 論點與機會

• 人工智慧 + 數據正在改變生物學：生物學現在是數據/資訊產業，而不僅僅是濕實驗室。
• Underscore預計，如果人工智慧大幅降低藥物研發及相關活動的成本/時間，生命科學和醫療保健領域可能存在4萬億美元的潛在機會。

00:36:13 如何實現

• 跡象包括大型製藥公司與新創公司合作、專業數據平台（例如類似於「科學數據的Snowflake」）、以及新創公司帶來巨大的生產力提升（例如，工作流程加快90%）。
• 現有企業擁有規模/數據/分銷；新創公司可以提供領域專注和速度——兩者之間的合作是可能的。

9) 旅遊/體驗科技：Peek的併購 + 人工智慧推動
00:38:26 公司新聞

• Peek（線上體驗預訂）籌集了7000萬美元，並收購了ACME Ticketing和Connect&Go，以擴大博物館、主題公園、旅遊和景點的接入。

00:38:54 執行長Ruzwana Bashir——Peek的業務

• 被描述為「體驗界的Shopify」：一個為景點提供端到端營運系統的平台（現場簽到、行銷、分析、會員資格、捐贈管理）。

00:41:00 人工智慧用例與影響

• Peek建立了人工智慧動態定價（納入季節性、當地需求），可將收入提升約5-20%。
• 人工智慧代理自動化手動後台任務（排程/重新排程、客戶服務），節省數千小時並降低成本。
• Peek計劃整合所收購的垂直特定技術，並擴大人工智慧/銷售以吸納商家。

結論

• 本集節目將人工智慧如何重塑基礎設施、市場和產業串聯起來——從GPU和數據中心的實體建設（及其帶來的債務/淘汰風險）到先進晶片的地緣政治，再到尖端科技（無人機中的量子），以及產業轉型（生命科學、旅遊）。
• 主要啟示：人工智慧驅動的需求是真實的，但分佈不均——它創造了巨大的商業機會（雲端、製藥、體驗），同時也帶來了財務、會計和政策風險（債務、折舊、出口管制）。請關注：GPU使用壽命假設、加密貨幣ETF資金流動、美國對NVIDIA晶片的出口決策，以及商業化里程碑（量子和人工智慧部署）。